Puell Multiple（PM）是一种指标，它将新挖比特币的每日发行价值与同一指标的365天移动平均值进行比较。该指标有助于评估市场周期，并可以为比特币价格走势的潜在变化提供洞察。

Puell Multiple是一种链上指标，旨在通过将比特币的每日发行量（挖矿收入）与其365天移动平均值进行比较，来评估比特币的市场状况。该指标有助于判断比特币相对于其历史挖矿盈利能力是否被低估、合理估值或被高估。Puell Multiple可以分为三个关键区间：

低于0.5：被低估
0.5 - 1.1：中性
高于1.1：被高估

当Puell Multiple低于0.5时，表明当前的每日挖矿收入显著低于365天移动平均值。这意味着比特币价格面临压力，挖矿奖励相对于历史趋势不足。从历史数据来看，这一水平通常与市场底部重合，可能为长期投资者提供一个潜在的买入机会。此时，市场情绪通常较为悲观，比特币可能被严重低估，呈现出一个有吸引力的入场点。

当Puell Multiple介于0.5到1.1之间时，表明比特币价格与其历史挖矿盈利能力基本一致。在这一区间内，市场情绪较为平衡，比特币的挖矿奖励与其365天平均值相符。对于长期投资者来说，这通常是继续持有或进行定投的良好时机，无需对策略做出重大调整，因为市场既未处于恐慌状态，也未表现出过度乐观的情绪。

当Puell Multiple高于1.1时，表明比特币的挖矿收入显著高于其365天移动平均值，这意味着比特币当前的挖矿盈利能力被高估。从历史数据来看，这一水平通常预示着市场可能进入回调或盘整阶段，表明比特币可能面临回调风险。此时，市场情绪通常过于乐观，投资者可以考虑获利了结或减仓。

比特币价格与Puell Multiple之间的指标可靠性在0到1之间。根据RightPulse实验室进行的回归模型测试，指标可靠性值越接近1，该指标的信号在决策中的可靠性就越高，表明市场趋势更强劲，Puell Multiple发出的信号也更清晰。