Puell Multiple（PM）是一種指標，它將新挖比特幣的每日發行價值與同一指標的365天移動平均值進行比較。該指標有助於評估市場週期，並可以為比特幣價格走勢的潛在變化提供洞察。

Puell Multiple是一種鏈上指標，旨在通過將比特幣的每日發行量（挖礦收入）與其365天移動平均值進行比較，來評估比特幣的市場狀況。該指標有助於判斷比特幣相對於其歷史挖礦盈利能力是否被低估、合理估值或被高估。Puell Multiple可以分為三個關鍵區間：

低於0.5：被低估
0.5 - 1.1：中性
高於1.1：被高估

當Puell Multiple低於0.5時，表明當前的每日挖礦收入顯著低於365天移動平均值。這意味著比特幣價格面臨壓力，挖礦獎勵相對於歷史趨勢不足。從歷史數據來看，這一水平通常與市場底部重合，可能為長期投資者提供一個潛在的買入機會。此時，市場情緒通常較為悲觀，比特幣可能被嚴重低估，呈現出一個有吸引力的入場點。

當Puell Multiple介於0.5到1.1之間時，表明比特幣價格與其歷史挖礦盈利能力基本一致。在這一區間內，市場情緒較為平衡，比特幣的挖礦獎勵與其365天平均值相符。對於長期投資者來說，這通常是繼續持有或進行定投的良好時機，無需對策略做出重大調整，因為市場既未處於恐慌狀態，也未表現出過度樂觀的情緒。

當Puell Multiple高於1.1時，表明比特幣的挖礦收入顯著高於其365天移動平均值，這意味著比特幣當前的挖礦盈利能力被高估。從歷史數據來看，這一水平通常預示著市場可能進入回調或盤整階段，表明比特幣可能面臨回調風險。此時，市場情緒通常過於樂觀，投資者可以考慮獲利了結或減倉。

比特幣價格與Puell Multiple之間的指標可靠性在0到1之間。根據RightPulse實驗室進行的回歸模型測試，指標可靠性值越接近1，該指標的信號在決策中的可靠性就越高，表明市場趨勢更強勁，Puell Multiple發出的信號也更清晰。